Κατά σύμπτωση το σενάριο σοκ του ΔΝΤ του Μαρτίου 2019 για το ελληνικό χρέος το 2020 -2021 που είναι μη βιώσιμο επιβεβαιώθηκε

Το ΔΝΤ υποστήριζε ότι η δυνητικά ασθενής ανάπτυξη, τα χαμηλότερα πρωτογενή πλεονάσματα και ορισμένα stress που μπορεί να υποστεί η ελληνική οικονομία το καταστούν μη βιώσιμο το χρέος.... 

Τον Μάρτιο του 2019 το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο είχε αναφέρει στην έκθεση Βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος, ότι σε ένα υποτιθέμενο σοκ που θα διαμορφώσει το πραγματικό ΑΕΠ -2% για το διάστημα 2020 και 2021 θα εκτιναχθεί σηματοδοτώντας σοβαρούς κινδύνους βιωσιμότητας. 

Ως γνωστό ένα χρέος θεωρείται βιώσιμο με βάση τα επιτόκια και όχι με βάση το ύψος. 

Επίσης το ελληνικό χρέος θεωρείται μη βιώσιμο μετά το 2032 που λήγουν τα μακροπρόθεσμα μέτρα για το χρέος. 

Το ΔΝΤ υποστήριζε ότι η δυνητικά ασθενής ανάπτυξη, τα χαμηλότερα πρωτογενή πλεονάσματα και ορισμένα stress που μπορεί να υποστεί η ελληνική οικονομία το καταστούν μη βιώσιμο το χρέος.

Ο κορωνοιός οδηγεί το ΑΕΠ σε συρρίκνωση -7% με -8%, αντί πρωτογενές πλεόνασμα θα διαμορφωθεί δημοσιονομικό έλλειμμα -4% δηλαδή 7,5 δισεκ. για το 2020 και για το 2021 την χρονιά της ανάκαμψης το ΑΕΠ θα ανακάμψει στο +4% με +4,5% και το δημοσιονομικό έλλειμμα θα είναι οριακό. 

Από το 2022 η Ελλάδα θα επανέλθει σε ρυθμό ανάπτυξη 2% και σε πρωτογενές πλεόνασμα +2%.

Αν και τα ελληνικά ομόλογα έχουν ενταχθεί στο πρόγραμμα Πανδημίας της ΕΚΤ μετριάζοντας το ρίσκο… το ελληνικό χρέος θα συνεχίσει να θεωρείται μη βιώσιμο. 

Το χρέος της κεντρικής διοίκησης στο α΄ τρίμηνο του 2020 διαμορφώθηκε σε 361,828 δισ ευρώ έναντι 356,014 δις ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2019.

Μέσα σε αυτά περιλαμβάνονται και τα διακρατικά δάνεια διευκόλυνσης 53 δισεκ. τα οποία αντισταθμίστηκαν σχεδόν 100% με σταθερά επιτόκια 99 μονάδων βάσης. 

Οι μεσοπρόθεσμες τάσεις χρέους και GFN ή Gross Financing Needs ή ακαθάριστες χρηματοδοτικές ανάγκες παραμένουν κάτω από 15% του ΑΕΠ.

Να σημειωθεί ότι η Ελλάδα διαθέτει και ένα κεφαλαιακό μαξιλάρι 15,7 δισεκ. ευρώ από τον ESM με στόχο την εξυπηρέτηση του ελληνικού χρέους. 

Τα repos αυξήθηκαν σε 33,833 δις ευρώ από 28,903 δις ευρώ και τα ταμειακά διαθέσιμα του ελληνικού δημοσίου διαμορφώθηκαν σε 25,675 δις ευρώ έναντι 22,818 δις ευρώ.

Από τα 361,828 δισ ευρώ του χρέους τα 292,7 δις ευρώ αφορούν δάνεια και τα 69,091 δις ευρώ ομόλογα και βραχυπρόθεσμοι τίτλοι.

Το πρώτο τρίμηνο του 2020 το ελληνικό δημόσιο προχώρησε σε δύο εκδόσεις ομολόγων συνολικού ύψους 5,8 δισ ευρώ εκ των οποίων 3,3 δισ ευρώ αφορούσαν το 30ετές για το swap της Εθνικής Τράπεζας και 2,5 δις ευρώ το 15ετές που εκδόθηκε τον Φεβρουάριο με επιτόκιο 1,875%.

Από τα στοιχεία προκύπτουν τα εξής συμπεράσματα

1) Το χρέος της κεντρικής διοίκησης θα εκτιναχθεί στα 370 δισεκ. σύντομα όπερ σημαίνει 211% του ΑΕΠ με βάση τις εκτιμήσεις για το ΑΕΠ του 2020.

Θα υπάρξει έκδοση 10ετούς ομολόγου μάλλον 2 Ιουνίου αντί 26 Μαίου 2020 ύψους 2,5 δισεκ. ευρώ.

2) Το ελληνικό χρέος έχει επιδεινωθεί με όρους βιωσιμότητας και οι εκθέσεις βιωσιμότητας θα καταγράφουν αυτή την επιδείνωση.

3) Τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 26 δισεκ. με τάσεις μείωσης, είναι προφανές ότι η Ελλάδα κινείται στα όρια άπαξ και τα 24 δισεκ. δεν μπορεί να χρησιμοποιήσει γιατί έχουν σαφή προσανατολισμό για το χρέος.

4) Εκτινάχθηκαν τα repos στα 33,8 δισεκ. και ταυτόχρονα τα έντοκα γραμμάτια διαμορφώνονται στα 11 δισεκ. με περιθώριο να αυξηθούν έως τα 15 δισεκ. επιπλέον 4 δισεκ. αύξηση.

Σε κάθε περίπτωση το προφίλ ρίσκου του ελληνικού χρέους έχει επιδεινωθεί

Πηγή : www.bankingnews.gr